duyanh
09-04-2015, 11:29 AM
Tác động từ việc Trung Quốc bán trái phiếu kho bạc Mỹ có thể là rất lớn
http://img.theepochtimes.com/n3/eet-content/uploads/2014/11/17/186948456_currency-676x450.jpg
Đồng đô la Mỹ đang được đếm cạnh các cọc tiền mệnh giá 100 Nhân dân tệ (RMB) tại một ngân hàng ở Huaibei, ở tỉnh An Huy miền đông Trung Quốc, vào ngày 23 tháng 9, 2014. (STR / AFP / Getty Images)
Từ lâu người ta đã nói rằng Trung Quốc có thể gây ra các vấn đề cho Mỹ bằng cách bán một lượng lớn trái phiếu Kho bạc của mình. Và điều này chính là những gì đang diễn ra hiện nay. Trong hoàn cảnh khó khăn hiện tại, Trung Quốc đang bắt đầu bán ra các trái phiếu này, kèm theo đó là tất cả những hậu quả nghiêm trọng mà nó sẽ gây ra cho Hoa Kỳ.
Tất cả bắt đầu từ ý định thao túng tiền tệ và sử dụng xuất khẩu để tạo ra tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc ngay sau khi nước này gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới vào năm 2001. Chiến lược này đã vận hành rất tốt và đảm bảo cho Trung Quốc một mức tăng trưởng hai con số cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Tuy nhiên, nó cũng đã gây ra nhiều tác dụng phụ.
Thặng dư thương mại khổng lồ với Hoa Kỳ thường dẫn đến sự nâng cao giá trị của đồng nhân dân tệ, bởi vì các nhà nhập khẩu phải làm tăng giá của đồng tiền này để có thể trả cho các dòng sản phẩm đến từ Trung Quốc.
Tuy nhiên điều này sẽ khiến cho xuất khẩu ít cạnh tranh, đó là lý do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) in đồng nhân dân tệ đồng thời bán chúng ra, để duy trì tỷ giá tương đối ổn định. Đây là cách mà ngân hàng trung ương Trung Quốc đạt được một dự trữ ngoại hối đạt đỉnh điểm 4.000 tỷ USD trong năm 2014.
Số tiền này đã được đầu tư chủ yếu vào trái phiếu kho bạc Mỹ (hiện là 1450 tỷ USD, gồm cả các khoản tiền gửi trên tài khoản ủy quyền ở Bỉ), thế nên Hoa Kỳ cũng không phàn nàn gì về việc làm này.
Việc mua đều đặn trái phiếu đã giữ tỷ giá của nhân dân tệ tương đối thấp, trong khi nợ quốc gia của Mỹ đã bùng nổ từ khoảng 5.000 tỷ USD trong năm 2002 lên 18.000 tỷ trong năm 2015. Như vậy, theo chương trình nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thì có hai ngân hàng trung ương lớn chuyên chuyển nợ thành tiền của chính phủ Mỹ.
Hiện nay, mọi thứ đang thay đổi. Trung Quốc đang phải đối mặt với các vấn đề kinh tế lớn và với một cuộc khủng hoảng tài chính có nguồn gốc chủ yếu là từ trong nước, việc nắm giữ đồng đô la lớn của Trung Quốc làm cho tình hình tồi tệ hơn.
“Kinh doanh chênh lệch lãi suất – Carry trade” đang đảo ngược Vì sự quản lý yếu kém của các khoản đầu tư trong nước (dư thừa công suất, bong bóng bất động sản và thị trường chứng khoán) và một số thay đổi về chính sách, nên các dòng vốn chảy vào Trung Quốc dưới dạng các khoản đầu tư trái phiếu và vốn chủ sở hữu cũng như “kinh doanh chênh lệch lãi suất” khét tiếng đã bắt đầu đảo ngược trong năm 2014.
Điều này, kết hợp với việc thắt chặt thanh khoản đồng đô la của Fed, dẫn đến những sự kiện bi thảm trong mùa hè này, gồm cả sự lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc tới 30% và sự mất giá bất ngờ 3% của đồng nhân dân tệ.
Để khôi phục lại sự ổn định và hỗ trợ đồng tiền của mình, Trung Quốc đã tăng cường việc bán ngoại tệ, giảm tài sản nắm giữ còn 3600 tỷ đô la, giảm đi 200 tỷ USD tính riêng trong năm 2015. Theo ước tính của Société Générale, Trung Quốc bán phần lớn là trái phiếu Kho bạc (130 tỷ đô la bán thông qua Bỉ đến tháng 6 năm 2015) và hẳn là còn 100 tỷ đô la bán thêm trong hai tuần cuối cùng của tháng 8.
Tác động đối với Hoa Kỳ Theo ước tính của Ngân hàng Deutsche Bank, sự sa sút trong xuất khẩu của Trung Quốc sẽ có những hậu quả nghiêm trọng đối với thị trường tài chính của Hoa Kỳ, đặc biệt nếu xu hướng xấu đi.
“Trung Quốc có khoảng 2000 tỷ đô la tài sản nợ “tự do”, nằm trong kinh doanh chênh lệch lãi suất đầu cơ, đầu vào của nợ và vốn, các khoản tiền gửi và vay nước ngoài mà có thể là một nguồn ra đi của vốn”, Theo một báo cáo của ngân hàng này.
Đầu tiên, nếu trái phiếu kho bạc được bán ra nhiều hơn mua, giá của chúng sẽ giảm và lợi suất sẽ tăng lên. Thực tế, khi cổ phiếu đã mất 6% giá trị kể từ cuối tháng 7 và lợi suất trái phiếu Kho bạc cũng cần giảm thì các nhà đầu tư chuyển tiền của họ vào trái phiếu vì độ an toàn lớn hơn, những lợi suất này vẫn giữ gần như ổn định – khoảng 2,2% cho trái phiếu 10 năm.
Citibank ước tính lợi suất sẽ tăng khoảng 1% cho mỗi 500 tỷ USD trái phiếu Kho bạc được bán ra. Nếu Trung Quốc duy trì lượng bán ra ở mức hiện tại, lợi suất này sẽ đạt được trong sáu tuần. Và chúng ta giả định rằng Trung Quốc sẽ tiếp tục bảo vệ đồng nhân dân tệ vì điều này sẽ đáp ứng lợi ích của họ.
Tỷ suất cao hơn sẽ có tác động trở lại đối với tất cả nền kinh tế và thị trường tài chính, khi họ dùng tỷ suất tham chiếu cho các hoạt động tài chính khác, chẳng hạn như các khoản nợ của công ty, và cũng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Về lâu dài, điều này sẽ ảnh hưởng đến chi phí lãi vay do chính phủ liên bang của Hoa Kỳ hoàn trả và do đó ảnh hưởng đến ngân sách Mỹ.
Ngoài ra, đầu tư vào trái phiếu Kho bạc, mặc dù hiệu suất thấp, nhưng được nhiều nhà đầu tư trong thập kỷ qua áp dụng thực hiện. Một sự suy giảm đáng kể trên thị trường này (thực tế là tất cả các thị trường khác, trừ cổ phiếu đã vừa nhận được một cú đánh) có thể dẫn đến một cơn hoảng loạn tài chính.
Dường như tuyên bố ban đầu rằng Trung Quốc có thể gây ra những vấn đề lớn cho Hoa Kỳ về cơ bản là đúng – đó là nếu như Trung Quốc tự bản thân không gặp quá nhiều vấn đề rắc rối như vậy.
Theo DKN
http://img.theepochtimes.com/n3/eet-content/uploads/2014/11/17/186948456_currency-676x450.jpg
Đồng đô la Mỹ đang được đếm cạnh các cọc tiền mệnh giá 100 Nhân dân tệ (RMB) tại một ngân hàng ở Huaibei, ở tỉnh An Huy miền đông Trung Quốc, vào ngày 23 tháng 9, 2014. (STR / AFP / Getty Images)
Từ lâu người ta đã nói rằng Trung Quốc có thể gây ra các vấn đề cho Mỹ bằng cách bán một lượng lớn trái phiếu Kho bạc của mình. Và điều này chính là những gì đang diễn ra hiện nay. Trong hoàn cảnh khó khăn hiện tại, Trung Quốc đang bắt đầu bán ra các trái phiếu này, kèm theo đó là tất cả những hậu quả nghiêm trọng mà nó sẽ gây ra cho Hoa Kỳ.
Tất cả bắt đầu từ ý định thao túng tiền tệ và sử dụng xuất khẩu để tạo ra tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc ngay sau khi nước này gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới vào năm 2001. Chiến lược này đã vận hành rất tốt và đảm bảo cho Trung Quốc một mức tăng trưởng hai con số cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Tuy nhiên, nó cũng đã gây ra nhiều tác dụng phụ.
Thặng dư thương mại khổng lồ với Hoa Kỳ thường dẫn đến sự nâng cao giá trị của đồng nhân dân tệ, bởi vì các nhà nhập khẩu phải làm tăng giá của đồng tiền này để có thể trả cho các dòng sản phẩm đến từ Trung Quốc.
Tuy nhiên điều này sẽ khiến cho xuất khẩu ít cạnh tranh, đó là lý do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) in đồng nhân dân tệ đồng thời bán chúng ra, để duy trì tỷ giá tương đối ổn định. Đây là cách mà ngân hàng trung ương Trung Quốc đạt được một dự trữ ngoại hối đạt đỉnh điểm 4.000 tỷ USD trong năm 2014.
Số tiền này đã được đầu tư chủ yếu vào trái phiếu kho bạc Mỹ (hiện là 1450 tỷ USD, gồm cả các khoản tiền gửi trên tài khoản ủy quyền ở Bỉ), thế nên Hoa Kỳ cũng không phàn nàn gì về việc làm này.
Việc mua đều đặn trái phiếu đã giữ tỷ giá của nhân dân tệ tương đối thấp, trong khi nợ quốc gia của Mỹ đã bùng nổ từ khoảng 5.000 tỷ USD trong năm 2002 lên 18.000 tỷ trong năm 2015. Như vậy, theo chương trình nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thì có hai ngân hàng trung ương lớn chuyên chuyển nợ thành tiền của chính phủ Mỹ.
Hiện nay, mọi thứ đang thay đổi. Trung Quốc đang phải đối mặt với các vấn đề kinh tế lớn và với một cuộc khủng hoảng tài chính có nguồn gốc chủ yếu là từ trong nước, việc nắm giữ đồng đô la lớn của Trung Quốc làm cho tình hình tồi tệ hơn.
“Kinh doanh chênh lệch lãi suất – Carry trade” đang đảo ngược Vì sự quản lý yếu kém của các khoản đầu tư trong nước (dư thừa công suất, bong bóng bất động sản và thị trường chứng khoán) và một số thay đổi về chính sách, nên các dòng vốn chảy vào Trung Quốc dưới dạng các khoản đầu tư trái phiếu và vốn chủ sở hữu cũng như “kinh doanh chênh lệch lãi suất” khét tiếng đã bắt đầu đảo ngược trong năm 2014.
Điều này, kết hợp với việc thắt chặt thanh khoản đồng đô la của Fed, dẫn đến những sự kiện bi thảm trong mùa hè này, gồm cả sự lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc tới 30% và sự mất giá bất ngờ 3% của đồng nhân dân tệ.
Để khôi phục lại sự ổn định và hỗ trợ đồng tiền của mình, Trung Quốc đã tăng cường việc bán ngoại tệ, giảm tài sản nắm giữ còn 3600 tỷ đô la, giảm đi 200 tỷ USD tính riêng trong năm 2015. Theo ước tính của Société Générale, Trung Quốc bán phần lớn là trái phiếu Kho bạc (130 tỷ đô la bán thông qua Bỉ đến tháng 6 năm 2015) và hẳn là còn 100 tỷ đô la bán thêm trong hai tuần cuối cùng của tháng 8.
Tác động đối với Hoa Kỳ Theo ước tính của Ngân hàng Deutsche Bank, sự sa sút trong xuất khẩu của Trung Quốc sẽ có những hậu quả nghiêm trọng đối với thị trường tài chính của Hoa Kỳ, đặc biệt nếu xu hướng xấu đi.
“Trung Quốc có khoảng 2000 tỷ đô la tài sản nợ “tự do”, nằm trong kinh doanh chênh lệch lãi suất đầu cơ, đầu vào của nợ và vốn, các khoản tiền gửi và vay nước ngoài mà có thể là một nguồn ra đi của vốn”, Theo một báo cáo của ngân hàng này.
Đầu tiên, nếu trái phiếu kho bạc được bán ra nhiều hơn mua, giá của chúng sẽ giảm và lợi suất sẽ tăng lên. Thực tế, khi cổ phiếu đã mất 6% giá trị kể từ cuối tháng 7 và lợi suất trái phiếu Kho bạc cũng cần giảm thì các nhà đầu tư chuyển tiền của họ vào trái phiếu vì độ an toàn lớn hơn, những lợi suất này vẫn giữ gần như ổn định – khoảng 2,2% cho trái phiếu 10 năm.
Citibank ước tính lợi suất sẽ tăng khoảng 1% cho mỗi 500 tỷ USD trái phiếu Kho bạc được bán ra. Nếu Trung Quốc duy trì lượng bán ra ở mức hiện tại, lợi suất này sẽ đạt được trong sáu tuần. Và chúng ta giả định rằng Trung Quốc sẽ tiếp tục bảo vệ đồng nhân dân tệ vì điều này sẽ đáp ứng lợi ích của họ.
Tỷ suất cao hơn sẽ có tác động trở lại đối với tất cả nền kinh tế và thị trường tài chính, khi họ dùng tỷ suất tham chiếu cho các hoạt động tài chính khác, chẳng hạn như các khoản nợ của công ty, và cũng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Về lâu dài, điều này sẽ ảnh hưởng đến chi phí lãi vay do chính phủ liên bang của Hoa Kỳ hoàn trả và do đó ảnh hưởng đến ngân sách Mỹ.
Ngoài ra, đầu tư vào trái phiếu Kho bạc, mặc dù hiệu suất thấp, nhưng được nhiều nhà đầu tư trong thập kỷ qua áp dụng thực hiện. Một sự suy giảm đáng kể trên thị trường này (thực tế là tất cả các thị trường khác, trừ cổ phiếu đã vừa nhận được một cú đánh) có thể dẫn đến một cơn hoảng loạn tài chính.
Dường như tuyên bố ban đầu rằng Trung Quốc có thể gây ra những vấn đề lớn cho Hoa Kỳ về cơ bản là đúng – đó là nếu như Trung Quốc tự bản thân không gặp quá nhiều vấn đề rắc rối như vậy.
Theo DKN